2022年上半年，中國重工漲幅為-8.96%，同行業(yè)的中國船舶漲幅為7.55%，兩者看起來相差不大。

但是，從4月27日的底部算起，中國船舶漲幅為82%，而同期中國重工漲幅僅為10%，兩者差距不可謂不大。是什么原因讓同一集團(tuán)旗下的兩家造船上市公司的表現(xiàn)差距如此之大呢？

根據(jù)中國重工的中報(bào)可知，截至2022年6月30日，公司的股東總戶數(shù)為63萬戶，位居A股上市公司前五。

【資料圖】

很多投資者抱怨說，如此龐大的散戶數(shù)量造成了中國重工股價(jià)每況愈下。因?yàn)橹髁吹饺绱硕嗟纳簦缓美?/p>

但其實(shí)這種說法就是一個(gè)謬論，2021年3月份，包鋼股份的股東總戶數(shù)為74萬戶，但是其股價(jià)卻從最低的1.3元左右上漲至4.12元。

如果股東戶數(shù)多就不能上漲的話，那么包鋼股份當(dāng)時(shí)的拉升如何形成呢？因此，股東戶數(shù)多就不能上漲，不過是某些人用來忽悠散戶的借口而已。

在某個(gè)炒股論壇上，有一個(gè)很出名的大V曾經(jīng)這樣評(píng)論中國重工和中國船舶。

他認(rèn)為機(jī)械地看pb認(rèn)為當(dāng)初重工估值比船舶低，是不正確的。因?yàn)橹袊暗臓I收和合同負(fù)債均超過中國重工，然后就下定結(jié)論說船舶估值比重工高1倍才合理。

但是，這個(gè)大V的言論有點(diǎn)屁股決定腦袋的意味在里頭。從其發(fā)言可以看出，其一直以來是持有中國船舶的，因此吹票也就說得通了。

而且從這次中報(bào)的情況來看，中國重工的合同負(fù)債和營收規(guī)模與中國船舶的差距并沒有那么大，相反的這種差距在逐漸縮小。

2022年上半年，中國重工的營收為149億，同期中國船舶的營收為240億，兩者差距將近100億左右。也許有人會(huì)說，這是因?yàn)榻衲晟虾Ｒ咔榈耐侠?，?dǎo)致中國船舶的營收出現(xiàn)下滑，而中國重工何嘗又不是因?yàn)槲浯陌徇w，造成交付的節(jié)奏的下滑呢？

其實(shí)，中國重工和中國船舶的差距并沒有這么大，2021年中國重工的營收為395，而中國船舶為597億左右。

相差一倍的論調(diào)，根本站不住腳。事實(shí)的真相是，中國船舶旗下的造船廠在集裝箱船的訂單上相對(duì)有優(yōu)勢(shì)，因此早期集運(yùn)行業(yè)的爆紅讓中國船舶積累了相當(dāng)多的集裝箱船訂單。

而中國重工此前的訂單數(shù)量相對(duì)較少，再疊加武船搬遷的緣故，因此導(dǎo)致了營收規(guī)模一直上不去。但是，正是由于這個(gè)原因，讓中國重工能在2022年大幅獲取高價(jià)訂單。

據(jù)了解，在2022年6月份，達(dá)飛輪船準(zhǔn)備建造6艘甲醇雙燃料集裝箱船，并分別接觸了韓國重工集團(tuán)、三星重工以及江南造船等船廠，但是最后大船集團(tuán)憑借相對(duì)提前的交付時(shí)間受到了達(dá)飛輪船的青睞，因此獲得了這筆價(jià)值72億元的訂單。

所以，中國重工有望憑借較為富余的產(chǎn)能獲得接下來一系列高價(jià)訂單。在上半年國內(nèi)造船企業(yè)接單同比下滑41.3%的情況下，中國重工的新訂單出現(xiàn)了2.9%的增長。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，在7、8月期間，中國重工的接單量大約為100億元左右，呈現(xiàn)出快速增長的趨勢(shì)。

因此，說中國重工資產(chǎn)質(zhì)量弱于中國船舶的人，無非就是為了私利而已。

那中國重工為什么不漲呢？

中國重工股價(jià)不漲的原因大概有以下幾個(gè)方面：

首先，在上文也說過，中國重工由于武船集團(tuán)搬遷、以及集裝箱船優(yōu)勢(shì)不明顯的情況下，在2022年之前的接單量相對(duì)較弱。

因此其業(yè)績的釋放也相對(duì)較慢，而投資者一看營收規(guī)模和合同負(fù)債較低，就選擇彈性較好的中國船舶。

但是，最近的中報(bào)卻有了明顯的改變。2022年上半年，中國重工的新增訂單高達(dá)328億元左右，除了海洋防務(wù)裝備訂單大幅下降外，其他業(yè)務(wù)都出現(xiàn)了增長。

特別是在新造船訂單上，國內(nèi)整體造船廠都出現(xiàn)大幅下降的同時(shí)，中國重工的接單量卻逆勢(shì)增長。

除此之外，中國重工的船舶配套收入也出現(xiàn)了明顯的增長，據(jù)中國船舶的消息，2022年上半年船舶配件的價(jià)格大幅上漲，而中國重工的船舶配套產(chǎn)業(yè)又非常強(qiáng)大，因此未來這塊的收益也將上來。

其次，2021年以前的接單價(jià)格較低，使得造船業(yè)的業(yè)績釋放較慢。

不管是中國重工還是中國船舶，在當(dāng)前的業(yè)績扣非情況下，都是虧損的。很大原因就是現(xiàn)在建造的船舶都是此前的低價(jià)訂單，而2021年原材料價(jià)格又大幅上漲，因此這些船是每造一艘都是虧損的。

不過，中國重工的中報(bào)卻出現(xiàn)了亮點(diǎn)。

根據(jù)公司的說明，2022年中國重工的長期借款為183億元，較上年期末數(shù)上漲了136.61%，之所以增加了如此多的長期借款，是公司已經(jīng)陸續(xù)開工了2021年新承接的訂單，也就是說當(dāng)前中國重工已經(jīng)開始建造2021年的高價(jià)訂單了。

綜上所述，中國重工此前空余的產(chǎn)能成了2022年市場(chǎng)的贏家，同時(shí)公司旗下武船集團(tuán)的搬遷也已經(jīng)完成，公司也開始大幅建造2021年的高價(jià)訂單，這些有利因素，都將得到市場(chǎng)的認(rèn)可，從而帶來估值的回歸。

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